Fitch: Κερδοφόρα μπορεί να είναι σκληρή για τους μεταφορείς εμπορευματοκιβωτίων

Από τον Joseph R Fonseca • 3 Μαρτίου 2018

Οι οικονομικές εκθέσεις ή τα προκαταρκτικά αποτελέσματα που έχουν ανακοινωθεί μέχρι στιγμής δείχνουν ότι οι ναυτιλιακές εταιρίες εμπορευματοκιβωτίων είχαν υψηλότερες επιδόσεις το 2017 από το 2016. Αναμένουμε ότι οι περισσότεροι αερομεταφορείς θα έχουν ενισχύσει την κερδοφορία, αν και οι επιδόσεις ποικίλλουν ανάλογα με την εταιρεία. Η Maersk Line δημιούργησε EBIT ύψους 634 εκατ. Δολαρίων το 2017 σε σύγκριση με ζημία 421 εκατ. Δολαρίων το 2016, ενώ η Hapag-Lloyd και η COSCO Shipping βελτίωσαν σημαντικά τα οικονομικά αποτελέσματα τους. Όμως, ενώ η λειτουργική ζημία της Hyundai Merchant Marine (HMM) στη διαίρεση εμπορευματοκιβωτίων μειώθηκε στο μισό πέρυσι, παρέμεινε μεγάλη στα 280 εκατ. Δολάρια ΗΠΑ.

Η αύξηση του όγκου των εμπορευματοκιβωτίων κυμάνθηκε από 3% για τη γραμμή Maersk έως 30% για την HMM και η οικονομική και εμπορική ανάπτυξη πρέπει να υποστηρίξει περαιτέρω αυξήσεις το 2018. Προβλέπουμε ότι ο όγκος των μεταφορών εμπορευματοκιβωτίων θα αυξηθεί κατά περισσότερο από 4,5% φέτος, πρόβλεψη ανάπτυξης 4%.

Οι υψηλότεροι ναύλοι υποστήριξαν καλύτερα τα οικονομικά αποτελέσματα, ακόμη και επειδή οι λειτουργικές δαπάνες αυξήθηκαν λόγω των υψηλότερων τιμών των καυσίμων. Ωστόσο, δεν είναι σαφές ότι θα διατηρηθούν υψηλότερα ναύλα. Ο δείκτης εμπορευματικών μεταφορών εμπορευματοκιβωτίων της Σαγκάης ήταν κατά μέσο όρο 27% υψηλότερος το 2017 από ό, τι το 2016. Ωστόσο, η μέση ανάγνωση του 4Q17 ήταν χαμηλότερη σε σχέση με το 4Q16. Αυξήθηκε οριακά στις αρχές του 2018, αλλά παραμένει χαμηλότερο κατά μέσο όρο από ό, τι την ίδια περίοδο πέρυσι.

Η βιώσιμη ανάκτηση των ναύλων εξαρτάται από τη συνεχή και συνεπή πειθαρχία της παραγωγικής ικανότητας στον κλάδο. Τα ναύλα είναι ασταθή και πολλές προηγούμενες αυξήσεις αντιστρέφονται όταν επιστρέφεται η ανισορροπία προσφοράς και ζήτησης.

Η αύξηση του εφοδιασμού αναμένεται να είναι περίπου 4% το 2017 με περαιτέρω επιτάχυνση σε πάνω από 5,5% το 2018, και πάλι να υπερβεί την αύξηση της ζήτησης. Αυτό μπορεί να ασκήσει πιέσεις στα ποσοστά και να δυσχεράνει τη διατήρηση της κερδοφορίας που επιτεύχθηκε το 2017.

Οι νέες παραγγελίες ήταν χαμηλές το 2016-2Q17, αλλά αυξήθηκαν στο 2H17, συμπεριλαμβανομένων των πλοίων mega, καθώς το κλίμα της αγοράς βελτιώθηκε με έμφαση στην κλίμακα και το μέγεθος των πλοίων. Το 4Q17 η Maersk Line άσκησε μια επιλογή για δύο νέα πλοία, εκ των οποίων η δεξαμενή χωρητικότητας 15,200 TEU θα παραδοθεί το 2019. Η CMA CGM διέταξε εννέα πλοία μέγα 22.000 TEU το Σεπτέμβριο του 2017. Η HMM ανακοίνωσε επίσης μια φιλόδοξη στρατηγική ανάπτυξης με στόχο το 5% και χρησιμοποιώντας υπερβολικά μεγάλα δοχεία μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων.

Η ανάπτυξη των μεγάλων σκαφών στις λωρίδες εμπορίου Ευρώπης-Ασίας θα συνεχίσει να συμβάλλει στην πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα αυτής της διαδρομής και να "καταρρίπτεται" αλλού. Αναμένουμε επίσης να μειώσουμε τη διάλυση και το ρελαντί στο 2018 λόγω των βελτιωμένων συνθηκών της αγοράς, μειώνοντας περαιτέρω το χάσμα μεταξύ της καθαρής και της ακαθάριστης αύξησης της παραγωγικής ικανότητας.

Μεσοπρόθεσμα, η συνεχιζόμενη ενοποίηση στον τομέα θα πρέπει να οδηγήσει σε πιο συνετή διαχείριση της ικανότητας και στήριξη των ναύλων. Το μερίδιο αγοράς των πέντε πρώτων ναυτιλιακών εταιρειών εμπορευματοκιβωτίων ήταν 45% το 2016 και προβλέπεται να αυξηθεί στο 57% το 2018.

Ωστόσο, καμία μεμονωμένη εταιρεία δεν είναι κυρίαρχη - αναμένεται να παραμείνει κάτω από το 20% το μερίδιο του ηγετικού στελέχους της Maersk Line μετά τη συγχώνευσή της με το Αμβούργο. Πιστεύουμε ότι οι περισσότερες εταιρείες θαλάσσιων μεταφορών εμπορευματοκιβωτίων θα εξακολουθήσουν να θεωρούν τη θέση τους στην αγορά μαζί με τη λειτουργία των μεγάλων πλοίων ως βασικό παράγοντα για την επιτυχία τους, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω συγχωνεύσεις και παραγγελίες πλοίων, καθώς οι τρεις πρώτες εταιρείες προσπαθούν να διατηρήσουν την ηγετική τους θέση στην αγορά για την αύξηση της κλίμακας.