Αγορά δεξαμενόπλοιων με μεγαλύτερη αβεβαιότητα

© Thor Jorgen Udvang / Adobe Stock

Μεταφορά δεξαμενόπλοιων: Η προστιθέμενη αβεβαιότητα δεν είναι χρήσιμη για τα αγωνιζόμενα δεξαμενόπλοια

Ζήτηση
Ακριβώς όταν νομίζατε ότι δεν θα μπορούσε να επιδεινωθεί η ναυτιλιακή βιομηχανία, οι ΗΠΑ επαναλαμβάνουν τις κυρώσεις για το Ιράν που θα τεθεί σε ισχύ μετά από μια περίοδο εξουδετέρωσης έξι μηνών που λήγει στις 4 Νοεμβρίου 2018. Τα άμεσα αποτελέσματα είναι λιγότερο απτά αλλά σίγουρα προσθέστε περισσότερη αβεβαιότητα σε ολόκληρη τη ναυτιλιακή βιομηχανία που έχει πολλή αβεβαιότητα για να αντιμετωπίσει ήδη.

Ταυτόχρονα, οι ναύλοι τόσο για τα πετρελαιοφόρα όσο και για τα δεξαμενόπλοια πετρελαιοειδών είναι ως επί το πλείστον σε ζημιογόνο έδαφος. Τα μεγαλύτερα ατυχήματα είναι τα μεγαλύτερα δεξαμενόπλοια αργού πετρελαίου. Στις 25 Μαΐου, τα μέσα κέρδη για τα VLCC, Suezmax και Aframax ανήλθαν στα 4.238 δολάρια. $ 18.073 και $ 17.930 ανά ημέρα αντίστοιχα. Στον τομέα των δεξαμενόπλοιων προϊόντων, τα μέσα κέρδη ήταν σχεδόν τόσο άθλια, κυμαινόμενα από 10.561 δολάρια ανά ημέρα για ένα LR2 μέσω $ 6.500 ημερησίως για ένα LR1 έως $ 9.121 ανά ημέρα για MR.

Στην Έκθεση πετρελαϊκής αγοράς του Απριλίου, ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) διερωτήθηκε εάν ο ΟΠΕΚ θα μπορούσε να διεκδικήσει σύντομα την "αποστολή ολοκληρώθηκε", για την επανεξισορρόπηση της παγκόσμιας αγοράς πετρελαίου μετά από πολλά χρόνια εφοδιασμού με πετρέλαιο σημαντικά υψηλότερα από τη ζήτηση πετρελαίου. Η BIMCO πιστεύει ότι η αγορά πετρελαίου εξακολουθεί να έχει κάποια πρόοδο πριν να εξισορροπηθεί. Όπως επισημάνθηκε στην πιο πρόσφατη έκθεση ναυσιπλοΐας δεξαμενόπλοιων, τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου εξακολουθούν να εμφανίζονται σημαντικά πάνω από έναν "λογικό" στόχο (ίδιο ποσοστό αποθεμάτων / κατανάλωσης όπως πριν από την κατασκευή αποθεμάτων).

Η BIMCO πιστεύει ότι η βιομηχανία δεξαμενόπλοιων θα απολαμβάνει αξιοσημείωτα υψηλότερο επίπεδο ζήτησης, όταν τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου υποχωρούν περαιτέρω. Επιπλέον, μια καλύτερη ισορροπία της αγοράς πετρελαίου μπορεί επίσης να προκαλέσει μια επιστροφή σε μια τιμή πετρελαίου contango (contango είναι μια κατάσταση όπου η μελλοντική τιμή ενός προϊόντος είναι υψηλότερη από την spot τιμή). Η τιμή του πετρελαίου contango είναι πιθανό να υποδεικνύει αυξημένη ζήτηση για δεξαμενόπλοια για πλωτή αποθήκευση.

Προμήθεια
Το Μάρτιο του 2018 ήταν ο πιο πολυσύχναστος μήνας για την κατεδάφιση δεξαμενόπλοιων αργού πετρελαίου γενικά και ειδικά για VLCCs από το 2003, με 10 μονάδες που πωλήθηκαν για κατεδάφιση. Μια τέτοια δραματική δραστηριότητα ώθησε επίσης το στόλο του πετρελαιοφόρου αργού πετρελαίου να μην αναπτυχθεί κατά τους πρώτους τεσσεράμισι μήνες του 2018.

Παρά το γεγονός ότι η κατεδάφιση των δεξαμενόπλοιων πετρελαιοειδών είχε επίσης υψηλό ρυθμό - καθώς τα 1,1 εκατομμύρια DWT έφυγαν από το στόλο, το μέγεθος του στόλου του πετρελαιοφόρου πετρελαιοειδών αυξήθηκε ακόμη κατά 0,9% από τον Ιανουάριο έως τον Απρίλιο.

Ενώ η κατεδάφιση επηρεάζει την ισορροπία των εμπορευματικών αγορών, εδώ και τώρα, η παραγγελία νέων πλοίων αντιπροσωπεύει έναν κατάλογο του τι πρόκειται να συμβεί. Σήμερα φαίνεται ότι οι ιδιοκτήτες και οι επενδυτές που λιμοκτονούν στην αγορά εμπορευματικών μεταφορών έχουν ελάχιστη όρεξη να παραγγείλουν νέα πλοία για μελλοντική παράδοση. Η παραγγελία πετρελαιοφόρων αργού πετρελαίου αυξήθηκε κατά μόλις 6% στα 6,6 εκατ. DWT (συμπεριλαμβανομένων 20 VLCC) κατά τους πρώτους τέσσερις μήνες από το προηγούμενο έτος, ενώ τα δεξαμενόπλοια πετρελαίου μειώθηκαν κατά 33% σε μόλις 1,4 εκατ. DWT πριν από ένα χρόνο.

Οι ιδιοκτήτες και οι επενδυτές έχουν επίσης ψύξει το ενδιαφέρον τους για τα μεταχειρισμένα πλοία, με μέσο όρο μόνο έξι πλοία που αλλάζουν ιδιοκτησία το μήνα το 2018. Αυτό είναι 50% χαμηλότερο από το 2017-μέσος όρος μηνιαίων πωλήσεων και αγορών. Η υποβάθμιση των συνθηκών της αγοράς εμπορευματικών μεταφορών σήμανε επίσης ότι δαπανώνται λιγότερα χρήματα, παρότι οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων έχουν αυξηθεί από τα χαμηλά επίπεδα του 2017.

Η BIMCO αναθεωρεί την προηγούμενη εκτίμησή της για κατεδάφιση δεξαμενόπλοιων αργού πετρελαίου προς τα πάνω, από 9m DWT σε 13m DWT. Το άμεσο αποτέλεσμα είναι ότι η εκτιμώμενη ανάπτυξη του στόλου μας για το 2018 μειώνεται στο 2% από 2,7%. Κατά τους πρώτους τέσσερις μήνες του 2018, έχουν καταστραφεί 8,5 εκατομμύρια DWT δεξαμενόπλοιων αργού πετρελαίου.

Το 2018 είναι έτος εστίασης για τον τομέα του πετρελαιοφόρου αργού πετρελαίου περισσότερο από οτιδήποτε άλλο, με αύξηση του στόλου κάτω από 2% - ιδιαίτερα αν το 2019 αποδειχθεί ότι έχει προβλεφθεί αύξηση του στόλου πάνω από το 3% λόγω της μικρότερης κατεδάφισης από το 2018. Σε ένα μέσο αργό πετρελαιοφόρα αγορά, οι θεμελιώδεις συνθήκες βελτιώνονται μόνο εάν η ανάπτυξη του στόλου είναι μικρότερη από 2 τοις εκατό.

Μεταξύ των εταιρειών πετρελαιοφόρων προϊόντων πετρελαίου, η υπομονή είναι αρετή. Ο στόλος αυξάνεται με αργούς ρυθμούς, αλλά τα κέρδη δεν βελτιώνονται. Αρκετές νέες εντολές εμφανίστηκαν τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο του 2017, αλλά το ενδιαφέρον έχει από καιρό κρυώσει. Η παραμονή μακριά από τα ναυπηγεία είναι απαραίτητη για να αποκομίσουμε το όφελος που θα μπορούσαν να επιφέρουν τα δύο χρόνια χλιαρής ανάπτυξης του στόλου (2018 και 2019 με 2,8% και 2,6% αντίστοιχα) με τη μορφή υψηλότερων ναύλων.

Αποψη
Το επίπεδο των παγκόσμιων αποθεμάτων πετρελαίου, και όχι μόνο των αποθεμάτων πετρελαίου του ΟΟΣΑ, παραμένει ο μόνος παράγοντας που πρέπει να προσέξουμε. Είναι, ωστόσο, και ο μόνος παράγοντας για τον οποίο δεν διαθέτουμε σκληρά δεδομένα. Ωστόσο, τα έμμεσα μέτρα δείχνουν ότι τα αποθέματα εξακολουθούν να είναι πολύ υψηλά για να επαναληφθεί η κανονική ζήτηση των δεξαμενόπλοιων.

Το 2018 έχει δει μια τόσο στενή εστίαση στις παραγγελίες VLCC στον τομέα του πετρελαιοφόρου αργού πετρελαίου ότι η προφανής ερώτηση είναι: πόσα είναι πάρα πολλά; Οι εξελίξεις στη ναυτιλία εν γένει και στον τομέα του πετρελαιοφόρου επικεντρώνονται ειδικά στα μεγαλύτερα μεγέθη πλοίων, αλλά παραμένει σημαντικό να μην προετοιμαστεί πολύ νωρίτερα για αυτό που προβλέπεται να έρθει. Τα καλύτερα κέρδη που θα προκύψουν από ένα ισχυρότερο σενάριο ζήτησης ενδέχεται να καταλήξουν να απογοητεύουν εάν υπάρχει μεγάλη πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα.

Σε ένα άλλο σημείωμα, οι κυρώσεις κατά του Ιράν έχουν ήδη επηρεάσει το εμπόριο. Αλλά θα μπορέσουμε να ξεχωρίσουμε την επίδραση των αμερικανικών κυρώσεων κατά του Ιράν, όταν έρθουν γύρω; Η απάντηση είναι "πιθανώς όχι στο μέγιστο βαθμό", επειδή τα δεξαμενόπλοια επηρεάζονται από τόσους άλλους παράγοντες επίσης - κάποιες πιο ισχυρές. Για παράδειγμα, η συνεχιζόμενη κρίση στη Βενεζουέλα και τη Λιβύη περιορίζει την παραγωγή πετρελαίου και στα δύο μέρη. Φανταστείτε αν η κατάσταση αυτή αντιστραφεί; Ο κόσμος θα ήταν έπειτα γεμάτος πετρέλαιο, κάτι που είναι πιθανό να κρατήσει την τιμή του πετρελαίου σε καθυστέρηση (μια κατάσταση όπου η άμεση τιμή του πετρελαίου είναι υψηλότερη από την αναμενόμενη μελλοντική τιμή του πετρελαίου).

Επιπλέον, κατασκευάζονται περισσότεροι αγωγοί σε όλο τον κόσμο και είναι όλοι εξίσου κρίσιμοι με τα πετρελαιοφόρα - καθώς λαμβάνουν τη ζήτηση από τη θάλασσα. Μεταξύ των νεότερων αγωγών είναι ο αγωγός Σινο-Μυανμάρ στον Κουνμίνγκ, ο δεύτερος σινο-ρωσικός αγωγός προς Daqing και η Ανατολή-Δύση Petroline από τον Αραβικό Κόλπο έως το Yanbu στην Ερυθρά Θάλασσα.

Μια άλλη τάση που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι ο βαθμός στον οποίο η Ευρώπη πρόκειται να διατηρήσει υψηλές τις εισαγωγές πετρελαιοειδών. Τα τελευταία χρόνια έχουμε δει ειδικά διυλιστήρια της Μέσης Ανατολής που έχουν κατασκευαστεί για εξαγωγές, με περισσότερα να έρθουν σε απευθείας σύνδεση τα επόμενα δύο χρόνια. Αλλά τα ραφιναρίσματα αυτά θα καταλήξουν να παράγουν για οικιακούς σκοπούς;